渠道库存进一步降低 水井坊上半年营收逾15亿

白酒行业正面临较大挑战。从渠道端来看，市场库存高企、动销缓慢，流通端、供给侧都出现不同程度的“内卷”态势，白酒行业已经从增量发展时代进入到存量竞争时代。

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水井坊(600779)7月28日晚间，发布2023年半年报，今年1-6月，公司实现营业收入15.27亿元，同比下降26.38%；实现净利润2.03亿元，同比下降45.15%；实现扣非净利润2亿元，同比下降44.86%。细分来看，水井坊在行业调整背景下，今年第二季度重回增长态势，当季，水井坊实现营业收入6.73亿元，同比增长2%；实现净利润0.43亿元，同比增长509%。

证券时报记者了解到，为应对行业调整，水井坊在二季度继续优化价值链，渠道库存水平进一步降低，同时还采取系统性举措促进产品动销。今年上半年，水井坊经营活动产生的现金流量净额约1324万元，同比增长815.14%。

二季度渠道库存降低

2022年以来，白酒行业进入调整期，并加速市场洗牌。除20余家上市知名酒企和部分地方强势品牌外，大量中小型白酒企业日子并不好过。

据国家统计局数据显示，2022年，全国酿酒产业规模以上企业完成酿酒总产量5427.5万千升，同比增长0.8%。其中，全国酿酒行业规上企业1756家，其中亏损企业356个，企业亏损面为20.3%；累计完成产品销售收入9509.0亿元，同比增长9.1%；累计实现利润总额2491.5亿元，同比增长27.4%。

聚焦白酒领域，2022年，全国规上白酒企业963家，产量671.2万千升，同比下降5.6%（近十年新低）；完成销售收入6626.5亿元，增长9.6%；累计实现利润总额2201.7亿元，增长29.4%；规上企业中亏损企业169家，企业亏损面为17.6%。

基于上述情况，水井坊为维持健康的渠道库存，从2022年第四季度开始主动控制出货量，也是较早主动控制出货量的酒企之一。

2023年二季度，白酒行业库存仍高企，渠道扩容使得渠道竞争升温，消费分化导致次高端白酒竞争更加激烈。据中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，今年以来，白酒基础消费出现明显结构性分化，流通端、供给侧都出现不同程度内卷态势，白酒行业将呈现缓增长、理性增长的趋势。

水井坊通过一系列举措，二季度渠道库存进一步降低。水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示，水井坊核心品渠道库存水平环比一季度出现明显下降，在业内属比较健康水平。在水井坊高端品方面，其事业部总经理陈全指出，水井坊高端品渠道库存水平下降，截至6月底渠道库存降至较低水平。

据白酒专家欧阳千里称，行业库存高企叠加二季度白酒消费淡季，让渠道库存压力大增。由此，部分酒企从二季度开始控货以提升渠道信心，稳定终端价格。水井坊从2022年四季度开始就主动控货，率先达到了较为健康的渠道库存水平。

2023年上半年，水井坊新渠道实现销售收入2.03亿元，而上期销售收入则为1.2亿元，有明显增长。按照产品类型来分，水井坊高档酒产品销售14.29亿元，同比下降27.95%；中档酒销售8604.65万元，同比增长40.67%。其中，“高档”主要代表品牌为水井坊品牌系列，“中档”主要代表品牌为天号陈系列酒。

力争三季度继续增长

从行业整体来看，白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾和问题也在进一步显现。虽然行业进入调整期，但人们对美好生活的追求不会改变，消费者对高品质白酒的需求不会改变。

水井坊认为，白酒行业和市场已经进入新一轮调整期，未来预计将呈现缓增长、理性增长的趋势。白酒行业在向优势品牌集中的同时，也在向名优产区集中。

今年6月16日，水井坊召开2022年度股东大会，董事长范祥福现身会议现场，代总经理艾恩华亦首次亮相。彼时，艾恩华在大会上表示，预计一季度降低库存和稳定价值链，从二季度开始恢复增长，下半年水井坊争取实现双位数增幅。2023年，预计白酒行业不会出现V形反弹，降低库存是行业核心挑战，酒企将加大对消费者领域的投入布局。

2023年，白酒次高端价位受冲击最明显，200元以内以及1000元以上价位需求相对刚性，次高端价位主要受中小企业消费力影响，高端价位进行降维度打击。艾恩华透露，水井坊在300元-800元市场的份额是在4.6%左右，公司认为还有上升的空间。二季度来看，水井坊动销的情况好于出货的数据，核心产品的臻酿八号、井台和典藏都是动销大于出货，当然会对价值链有好的影响。

水井坊明确指出，下半年公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。

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